華菱集團終于迎來了鋼鐵資產整體上市這一歷史時刻。
近日，湖南省最大國企華菱集團旗下上市平臺華菱鋼鐵對外披露，公司擬通過子公司華菱湘鋼以16.55億元收購陽春新鋼鐵51%股權，交易完成后，華菱集團鋼鐵資產將實現整體上市。
上半年，由于上游鐵礦石、焦炭、焦煤、廢鋼等原材料價格持續上漲，下游鋼材價格震蕩下跌，鋼鐵行業利潤“兩頭”承壓，鋼企利潤普遍出現不同程度的下滑。
鋼鐵行業利潤整體下行的趨勢下，上半年華菱集團實現利潤總額46.1億元，公司盈利能力得以延續，這是如何做到的?在這一時點選擇整體上市的原因是什么?拉長時間軸，或許能對華菱集團鋼鐵資產整體上市的戰略意義有更加清晰的認識。
終止“鋼鐵換金融”重回實業，盈利規模躋身鋼企前5位
時間回溯到三年前，華菱集團經歷了一個比較困難的時期。
2015年巨虧，2016年上半年經營困難，2016年7月公司一度拋出“鋼鐵換金融”的重組方案自救。
2016年下半年，受到供給側結構性改革政策紅利的影響，鋼鐵行業發展整體“峰回路轉”，市場行情開始上揚，當年年底華菱集團實現扭虧。
華菱集團果斷終止了“鋼鐵換金融”的重組計劃，重回實業之路。
延續了兩年的鋼鐵好行情仍在繼續。華菱集團2019年半年度報告顯示，公司上半年實現營收670.15億元，同比增長14.68%，延續去年盈利局面，實現利潤總額46.11億元，排名鋼鐵企業全國第5。
“上半年，營收大幅提升并保持良好業績主要得益于生產運營效率持續提高、產品結構調整持續優化、減債降負成效顯著、激勵機制激發了內部活力等多方面綜合作用的結果。”9月11日，華菱鋼鐵(華菱集團上市公司平臺)董事會秘書羅桂情告訴《中國經濟周刊》記者。
華菱集團上半年靚麗的業績也得到官方的認可。據悉，今年上半年在有關會議上，湖南省主要領導對華菱集團的一季度業績“這邊風景獨好”大加贊許。
但“樹不會長到天上”，鋼鐵行業業績也不可能只漲不跌，鋼企利潤增速普遍放緩趨勢正在顯現。
鋼鐵行業本就是周期性行業，隨著上游鐵礦石等原料價格上漲，下游鋼材價格下跌，鋼鐵行業整體盈利趨勢開始減緩。
據冶金工業經濟發展研究中心數據顯示，今年1-7月，我國鐵礦石進口均價90.6美元/噸，同比提高29.85%，國內鐵礦石價格升幅達到2014年3月份以來的高點；截至2019年7月末，國內鋼材綜合價格指數為109.5點，同比下降6.15%。
據《中國經濟周刊》記者統計，1-6月，全國鋼鐵上市公司盈利位居前3的企業為寶武、沙鋼、方大鋼鐵，利潤增速都出現不同程度放緩。
那么，面對鋼鐵行業盈利增速放緩的背景，華菱集團持續盈利能力基礎何在?
羅桂情認為，供給側結構性改革是中央確定的經濟工作主線，可能在不同階段、不同行業，政策的力度、著力點會有一些變化，但圍繞供給側結構性改革，華菱在“三去一降一補”方面還有很大挖潛增效空間。
羅桂情列出的一組數據頗具說服力：上半年，華菱集團鋼鐵主業人均年產鋼達1158噸；產品結構調整明顯，高附加值的品種鋼占比大幅提升至45%；集團資產負債率兩年半時間下降23個百分點至61%水平，財務費用同比下降38.40%……
粗鋼產量將躋身鋼鐵上市公司第四位
早在1999年8月，華菱集團鋼鐵資產實現部分上市，融資10.6億元。此后，華菱鋼鐵資產規模、鋼鐵產量、營業收入等多個指標迅猛攀升。至2001年，華菱集團已是全國十大鋼鐵企業之一，被稱為“二線鋼王”。
歷經20多年的持續發展，華菱鋼鐵的粗鋼產量從1997年的200多萬噸發展至2018年的近2000萬噸。
市場需求帶動了企業經營規模的擴張。“華菱做精做強鋼鐵主業，最終實現整體上市、進軍世界500強”兩大目標則一直是湖南省近年來對華菱集團提出的發展要求。
《中國經濟周刊》記者了解到，2017年，湖南省委書記杜家毫調研華菱集團時就定下目標：一是剝離非主業資產與“三供一業”(供水供電供氣與物業服務)等社會功能后，實現整體上市；二是要爭取進入世界500強。
為完成鋼鐵資產整體上市目標，華菱集團下了一盤很大的棋。
2018年12月，華菱鋼鐵推出“市場化債轉股+鋼鐵資產整體上市”兩步走的重大資產重組：
第一步，華菱鋼鐵引入六家機構，對下屬控股子公司華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管(以下簡稱“三鋼”)增資32.8億元；
第二步，華菱鋼鐵定向發行股份收購上述六家機構和華菱集團持有的“三鋼”少數股權，同時以現金收購華菱節能100%股權和陽春新鋼51%股權。
2019年8月14日，華菱鋼鐵重大資產重組項目獲證監會重組委審核通過。
2019年9月6日，華菱鋼鐵擬通過下屬子公司華菱湘鋼與陽春新鋼簽署協議，以現金16.55億元收購陽春新鋼51%股權。交易完成后，華菱集團鋼鐵資產將實現整體上市。
9月11日，華菱集團戰略發展部部長謝究圓接受《中國經濟周刊》采訪時表示，“陽春新鋼注入華菱鋼鐵后，華菱集團鋼鐵資產的整體上市基本上實現了。”
國泰君安研報分析認為，陽春新鋼持續盈利和抗周期能力較強，后續成長空間較大，或成為華菱鋼鐵未來的盈利增長點。
值得注意的是，陽春新鋼注入華菱鋼鐵后，華菱鋼鐵的粗鋼產量超過2400萬噸，躋身鋼鐵上市公司第四位。
羅桂情告訴《中國經濟周刊》，陽春新鋼注入上市公司對華菱鋼鐵發展意義深遠：將減少上市公司與華菱集團之間的日常關聯交易；上市公司進一步完善、豐富現有產品結構，優化在沿海經濟發達地區的市場布局，同時能夠實現上市公司收入規模和利潤水平的提升，有助于上市公司進一步增厚業績，增強綜合競爭能力和持續發展能力。”
湘公網安備 43010302000350號
